來源：中國證券報

作者：中國銀行業協會首席經濟學家 巴曙松

挖財研究院執行院長 王志峰

挖財研究院金融研究員 李瑞雪

隨著移動互聯網的快速發展，數以億計老百姓的衣、食、住、行等日常生活場景迅速轉移到各類互聯網終端上的APP，衍生出大量全新的金融需求，再造一個以普通大眾為中心、以小額、碎片化、高頻需求為主、規模龐大的個人金融市場。利用以大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等最新IT技術，改變傳統個人金融服務的信息采集來源、風險定價模型、投資決策過程、信用評級體系等，能夠更好地滿足線上個人金融市場的需求，進一步促進消費升級，也成為助推人民美好生活的金融驅動力。

引發金融科技需求

個人消費行為方式新變化：場景化與線上化。當前，場景化與線上化成為個人消費行為方式轉變的重要方向，在老百姓日常生活的衣、食、住、行、醫等各個方面，互聯網發揮著越來越重要的作用。

從消費方式上看，移動互聯網支付是完成個人生活場景線上化閉環的關鍵環節。從消費人群上看，85后、90后成為推動個人生活場景線上化的主力軍。相比于其他群體，個人生活場景里，基于互聯網的使用率以及職業年限，85后、90后對互聯網消費的依賴程度最深。

生活場景線上化為金融科技發展提供了廣闊空間。個人生活場景線上化是消費升級的當前重要體現和發展趨勢。在這個過程中，衍生出了龐大的線上個人金融服務需求，比如互聯網支付、理財、信貸、保險、征信等。這些以普通大眾為中心、以小額、碎片化、高頻需求為主、規模龐大的個人金融市場，與傳統金融機構圍繞高凈值用戶為主、提供的低頻、大額金融產品具有本質的區別，在信息采集來源、風險定價模型、投資決策過程、信用評級體系以及產品設計與銷售等方面也大相徑庭，也為互聯網企業跨業進入金融領域提供了差異化競爭的契機。

中國領先的APP應用、完善的通訊基礎設施、超大規模的用戶和市場，為互聯網向金融的滲透奠定了深厚基礎。中國成為了全球線上生活最為活躍的國家，產生了巨大的線上金融服務需求，在服務需求中，誕生了市場領先、市值超高的金融服務企業，將改變全球金融市場格局。

自2013年以來，中國互聯網金融幾乎與全球同步發展，當前金融科技應用水平引領全球，已經成為全球的金融科技應用中心。得益于電子支付等金融科技服務廣泛應用，中國金融科技應用水平高于其他國家，且代表了該領域未來發展方向。特別是基于移動社交平臺的商業活動,讓“中國起碼領先美國五到六年”。國際知名咨詢服務機構安永最新的報告顯示，在全球20個主要市場金融科技應用排名中，中國在2017年以69％的應用率居于首位。

從行業看，出現了螞蟻金服、京東金融等多家綜合化運營的互聯網金融集團。互聯網支付、互聯網征信、互聯網借貸、互聯網資產管理、互聯網保險、互聯網眾籌、互聯網證券等七大業務發展迅猛。

從公司看，中國的互聯網金融企業在全球處于領先地位。畢馬威聯合H2 Ventures發布的《2017年全球金融科技100強報告》顯示，螞蟻金服、眾安保險和趣店三家中國公司包攬了今年前三名，2017年入選前10的中國公司還包括陸金所（排名第6）、京東金融（排名第9），全球前10強半數來自中國。

金融供給不足及創新

消費升級成為我國經濟增長轉型的重要驅動力。隨著我國居民可支配收入的穩步增長，消費成為我國經濟增長的主要拉動力。

與此同時，消費升級也成為了推動我國經濟轉型的驅動力。2015年11月11日召開的國務院常務會議就指出，創新消費品等相關產業和服務業供給，能夠釋放內需潛力，推動工業升級和產品質量提升，應通過破除體制機制障礙、優化消費環境、加大金融支持和暢通商品進口等方面推進。消費升級具體是指消費產品、消費安全度以及品牌和技術的升級。以上各個方面的升級極大地拓展了消費市場空間，倒逼了我國消費業工業的升級。消費升級的核心是高質量消費，消費品和消費服務呈現出高端化的特點。為了滿足消費市場的新變化，2017年5月17日召開的國務院常務會議又部署以試點示范推進《中國制造2025》，促進制造業轉型升級。

在消費升級過程中，零售業態轉型升級態勢更加明顯,新興業態保持快遞增長,傳統實體零售業的創新轉型成效突出，呈現出線上線下融合發展的趨勢。2017年，全國網上零售額71751億元，增長32.2%。其中，實物商品零售額54806億元，增長28%，增速比社會消費品零售總額高17.8%，占社會消費品零售總額的比重為15%，比上年提高了2.4%。

個人生活場景線上化之下并未提供有效金融供給。我國消費升級的重要體現就是個人生活場景線上化，在配置金融資源方面，我國目前并沒有做出充分的有效回應，存在較為嚴重的供給不足局面。在建國之初，我國制定了優先發展大型國有重工業的戰略，包括金融在內的一切資源，優先配置給工業企業。改革開放以后，經過幾十年發展，我國金融市場體系建設取得了諸多成效，多層次的金融市場體系開始逐步形成，然而，在服務個人生活所需、尤其是個人生活場景全面線上化方面，仍存在短板。

從直接融資市場看，無論是證券、保險，還是基金、信托，服務對象均為企業，而且是其中的大中型企業。從間接融資市場看，銀行業金融機構為主導，在提供貸款方面，服務的對象同樣集中于企業用戶。生活場景線上化的消費者更加關注消費時心理體驗，而且，基于生活場景的多樣性、零散性、差異性、變動性的特征，需要金融機構提供高頻、碎片化的金融產品，加速金融產品升級迭代。而我們現行金融體系并沒有提供針對性供給，占有資金壟斷地位的金融機構，依然沿襲傳統的信貸審批方式，不僅在個人融資資金數額上分配不充分，在服務質量上也有待提高。從滿足個人生活場景線上化的需求方面看，我國現行金融體制在促進消費升級時，仍存在較大缺陷。

個人生活場景線上化之下的金融科技創新。長期的金融抑制、長尾用戶得不到有效的金融服務、大數據等新技術的應用，進一步加快了互聯網與金融的融合，更是拉開了中國金融科技波瀾壯闊但又魚龍混雜的發展歷程。近些年來，我國新金融機構和傳統金融機構進行了一系列有益探索，紛紛利用金融科技創新，滿足個人全新線上生活。

第三方支付是連接資金供給與需求方的紐帶，也是線上與線下交易形成閉環的重要結點。其中，支付寶和微信支付占據市場份額較大。

兩款產品的共同特點是使用門檻較低。以微信支付為例，大眾接觸微信支付普遍從2014年微信紅包和滴滴打車合作使用開始的。特別是其開發的微信紅包程序，通過發紅包的形式綁定了客戶，將低頻的“過節”轉換為了高頻的游戲和禮節。從居民個人層面看，微信支付額度并不大，相關數據顯示，平均每個月支付額在500元以下的居民個人所占比例最大。從增幅角度看，200—500元區間增幅最大。近兩年來，微信支付又在乘坐公共交通、預約醫院掛號、繳納水電煤費用和違章罰款等方面，拓展了小額支付的場景。

互聯網直銷銀行是互聯網時代應運而生的一種新型商業銀行業務模式，傳統銀行業金融機構紛紛試水。民生銀行直銷銀行于2014年2月28日在國內正式上線。據相關報道，2017年民生銀行直銷銀行客戶數約為1100萬，金融資產規模約為1100億元。

大力發展金融科技

繼續推動我國金融科技創新。互聯網創新改變了我國居民的生活方式，個人生活場景的全面線上化態勢應運而生，如此又催生了全新的金融需求。包括大數據、區塊鏈、人工智能、云計算在內的金融科技手段，在滿足全新線上個人金融需求方面，發揮著越來越重要的作用。通過金融科技的技術工具變革，推動我國金融體系的創新，以此更好地服務我國居民的生活，是引領我國居民個人消費升級的有效手段，最終可以促進我國經濟的高質量增長。當然，兩個問題也不得被忽視。

一方面，應明確金融科技創新的目的，把控金融科技創新的大方向。可以說，金融科技創新開啟了一個新的時代，繼續大力推動我國金融科技發展，實現我國從全球金融科技應用中心轉型升級為創新中心，是具有戰略性意義的發展路徑。與此同時，一個問題不得忽視，即金融科技創新本身屬于工具性意義范疇，其本身僅僅是手段，并非目的。金融科技創新的目的在于滿足我國經濟發展需求。在消費領域的金融科技創新，根本目的仍然在于滿足實體經濟發展。不能為了金融科技創新而創新，推動金融科技創新依然要始終根植于現實實體經濟發展的需要。金融科技的發展改變的也僅僅是連接、記錄、存儲和處理手段，并沒有改變數據背后所反映的行為邏輯。具體而言，金融科技創新應立足于我國個人生活場景線上化的現實需求，貼合全新線上個人美好生活需求的特點。而不能搖身一變成為當前諸多金融機構營銷的噱頭和口號。

另一方面，應防范金融科技創新所帶來的系統性風險。風險是金融市場的主要定價因素，但是，必須確保風險在金融市場可承受的范圍之內，否則會引發一系列社會問題。在推動金融科技創新服務全新線上個人需求時，也應以不引發系統性風險為底線。“技術問題的解決不單純依靠技術的進步，也需要借助非技術手段來到管理與規范的目的。”監管機構可以通過財稅手段，鼓勵行業內發展較為領先的金融科技企業，牽頭制定防范系統性風險的行業標準。通過自下而上的方式予以推行，成為各金融科技企業的行為準則。

改革傳統金融體系，更好滿足客戶全新體驗。傳統金融市場的改革應以抓住全新線上個人需求為核心，積極推動供給側結構性改革，滿足客戶全新體驗。

首先，轉變思維方式，改進服務理念。傳統金融機構的思維是“價值鏈式”的，即通過“基礎設施——產品——平臺——溝通——渠道——媒介——應用”到達用戶，顯然，無法貼合互聯網時代的居民個人心理體驗，新時代的金融機構應以客戶為服務的中心和邏輯起點，采用“用戶＋云＋應用”的立體生態模式。

其次，建立以客戶需求為導向的產品研發體系。傳統金融機構的金融科技創新僅僅集中在市場營銷環節。而以客戶需求為導向的產品研發體系，要求獲客、產品設計、營銷、售后等全流程滿足客戶需求。第一，在獲客環節，改變傳統的依靠人際關系拉客戶的方式，增強與網民的互動，重點轉向研發居民個人參與程度更高的互聯網產品獲得和引導流量，粘住客戶后，再進行金融產品的推介。第二，金融產品的設計應符合滿足碎片化需求的特征，為客戶提供種類豐富、小額、高頻，并且具有個性化特點的資產管理工具。第三，金融產品的網絡營銷渠道應保證頁面簡潔、信息透明，確保購買、使用的便捷性。第四，金融產品的售后應注重服務質量的提升。一方面，積極利用人工智能手段，研發人工客服，節省客戶咨詢信息的時間。另一方面，也應全面建立7*24小時的投訴處理機制，簡化處理流程，提升糾紛處理的效率。

最后，轉變管理模式，建立更加靈活的組織體系。適應互聯網金融需求的高效性特點，要求金融機構對市場做出快速反應，不斷進行轉型升級。在管理模式方面，也應改變以往的自上而下的垂直管理模式。傳統金融機構可以通過設立獨立的法人機構的形式，采用扁平化管理模式，減少決策傳輸的環節，降低信息傳遞產生偏差的可能性。

加強新金融與傳統金融的融合發展。新金融機構更具技術優勢，其利用的金融科技手段本身就產生于個人線上生活場景，并且，根據線上個人需求的變動不斷進行迭代。但相比于傳統金融機構,新金融機構依托的金融需求場景數據數量存在局限性缺陷。金融機構的核心能力是風險定價能力，新金融機構的風險定價依賴于實時、海量、動態的數據，數據的缺失將直接影響定價機制的有效性。同樣，傳統金融機構也存在弊端，在服務全新線上個人需求方面，需要依賴于外部技術供應商。如此，為新金融與傳統金融的合作創造了空間。

網絡時代需要共享，無論是新金融機構，還是傳統金融機構，均應抱有開放的心態，融合發展。尤其是更具金融資源優勢的傳統金融機構，當前特別需要戰略轉型，積極擁抱市場變化，主動聯合新金融機構，實現共贏。具體而言，可以采用相互持股、投資、并購等方式，捆綁發展。還可以采用孵化器模式，培育初創期企業，共同成長。在合作初期，也可以從特定業務的聯合研發出發，一步步加深合作的緊密程度。總之，新金融與傳統金融的融合發展，即是現實所需也是大勢所趨，均源于網絡時代的開放性。

加強金融創新過程中的合規與風險管理。在應對個人生活場景線上化所帶來的新型金融需求時，利用金融科技手段，新金融機構在服務觀念、產品研發、技術迭代等各個方面，均更具契合性，給傳統金融機構帶來了巨大的沖擊，也給新金融市場發展帶來了廣闊的商業空間。但是，目前仍然存在制約新金融市場發展的眾多障礙。在這其中，合規問題是重中之重。從監管制度層面看，產生于全新線上個人需求的金融服務機構和工具，現行監管制度并沒有做出針對性規定。在新金融市場的諸多領域，均缺少直接的制度依據，如此增大了新金融市場的合規風險。從監管模式和手段角度看，對新金融市場的監管依然采用機構監管的模式和落后的監管措施,面對個人消費領域的金融科技創新，并沒有做出有效回應。而從新金融市場層面看，目前也確實存在大量鉆法律空子，進行監管套利的新金融機構。游走甚至突破了非法集資、集資詐騙的法律邊緣。